主 持 人：《金融时报》记者 马梅若

　　特邀嘉宾：中国证监会前首席会计师　国际会计准则理事会前理事　IFVI理事会理事 张为国

　　          中国普惠金融研究院院长　中国社会责任投资高峰论坛秘书长　IFVI估值技术与从业者委员会委员 贝多广

　　从2018年到2022年，全球知名企业可口可乐公司在一份榜单上蝉联五届榜首——但这并不是一份荣誉，根据环保公司Break Free From Plastic评选的“全球最大的塑料污染制造公司”排行榜，可口可乐公司是世界上最大的塑料污染制造者。可口可乐这样的快消品高度依赖一次性塑料包装，而其庞大的销量和销售收入背后正是没被计量的塑料污染所产生的巨量负面影响。

　　与此同时，一些机构或项目的正向外溢影响又很容易被低估。例如，许多国家政府与民间机构合作，建设了大量机场、高铁、高速公路、地铁、港口、水电站等基础设施。这些基础设施的中短期财务指标未必很好，但它们长期对地区经济发展、人民生活水平提高等的正面影响可能是巨大的。

　　这些正负影响，在经济学中被称为外部性或外溢性，很难体现在企业的资产负债表、利润表等传统财务报告中。为解决上述问题，国际影响力估值基金会（IFVI）于2022年正式成立，并计划在未来几年内制定出一套核算“影响力”的方法。

　　近期，相关成果取得了一定突破。IFVI联合价值平衡联盟（VBA）发布《一般方法论1号：影响力核算概念框架》公开征求意见稿（以下简称《影响力核算框架》），希望能将企业行为的社会和环境影响转化为货币语言，即以货币单位计量的价值量加以反映，弥补传统财务报告不能反映这种正负外部性影响之不足，为投资者、企业管理人员以及其他利益相关者提供更有价值的信息。

　　《影响力核算框架》的主要内容有哪些？如何对传统报表中无法体现的影响力定价？落地层面可能会遇到哪些挑战？围绕这些问题，《金融时报》记者专访了中国证监会前首席会计师、国际会计准则理事会前理事、IFVI理事会理事张为国和中国普惠金融研究院院长、IFVI下设技术和从业者委员会（VTPC）委员贝多广。

　　主持人：长期以来，企业生产、经营活动的外部性都难以反映在传统财务报告中。《影响力核算框架》准备如何帮助解决这类问题？

　　张为国：传统财务报告只对企业为股东或所有者创造的价值进行确认与报告，却忽视了企业有可能对除所有者以外的其他利益相关者造成影响。有些企业通过损害其他利益相关者（除所有者外）来获利，这种负面影响没有被评估和反映，反而会被视为企业的正收益。如前述可口可乐公司的财务报告只反映销售巨量可乐的收入，却没有反映产生的巨量塑料污染的负面影响。

　　基于此，IFVI尝试将影响力货币化，让企业能像编制财务报告一样编制影响力账户。例如，种植100棵树和提供100个贫困地区女性就业岗位，哪个产生的正面影响更大？由于影响力信息缺乏可比性，资产管理者在配置资产时很难比较不同投资产生的影响力。对此，《影响力核算框架》希望提供一种通用方法，将企业活动产生的影响用货币单位度量，让企业像披露财务指标一样披露其产生的影响力，那么投资者便有了更加可靠、可比的数据，根据回报、风险、影响力三个维度制定投资决策。

　　贝多广：具体来看，影响力核算方法论由以下三个层次的方法论构成：一般方法论、通用议题方法论和特定行业方法论。《影响力核算框架》作为一般方法论的第一部分，阐明了影响力核算的主要目的，定义了关键术语及概念。

　　在我看来，《影响力核算框架》有以下几个重要特点值得关注。一是把影响力货币化：影响力核算以货币化估值为基础，通过可比的、可理解的价值量解释企业行为产生的影响，为决策者提供信息；二是以影响力重要性为原则：方法论强调通过评估影响力重要性来决定哪些影响应纳入影响力账户，无需考虑影响的财务重要性；三是以人类为中心；四是标准化：方法论设计注重实用性和可推广性。

　　主持人：《影响力核算框架》主要将应用在哪些领域？对哪些群体可能会产生重要影响？

　　张为国：《影响力核算框架》对投资者、企业和公共部门有重要的参考价值。其最终目标是实现全范围内报告影响力，并将影响力全面整合到投资者、企业管理、公共部门的决策中。

　　具体来看，对于投资者，《影响力核算框架》会利用公开数据估计企业的影响力程度和方向，有利于投资者事前投资分析、决策。例如，贝莱德全球影响力团队将产品影响力模型应用于消费金融和电信行业。

　　对于企业，也可以在管理和评估环节起到引导作用。例如，卡尔弗特团队将产品影响力模型应用于消费品包装产品，帮助企业发现表现不佳的地方并加以改进。此外，公司也可以运用《影响力核算框架》中的办法来展示其在特定领域的运营情况或表现。

　　对于公共部门，将一些公共项目的外部性或影响力货币化，有助于地方政府在决策时重新审视项目价值，并向进入该地区的企业提供巨额激励，以促进就业和经济增长。通过《影响力核算框架》得出的影响力货币化，可能改变公共工程项目的价值评估，刺激区域市场发展或经济增长。

　　主持人：能否结合一个具体例子说明一下，《影响力核算框架》会如何评估企业的影响力呢？

　　贝多广：IFVI是在哈佛商学院影响力加权账户（IWAI）等项目基础上建立起来的非营利机构，IWAI项目提出从实惠、包容、安全、有效、真实、环保六个维度来衡量信用卡产品影响力。

　　IWAI项目利用这个框架对3家美国金融机构的信用卡产品开展了影响力测算。按综合影响力与营业收入之比这一指标来衡量，同步公司的业绩远不如另两家金融机构。第一资本公司这一指标不如探索公司，尽管其综合影响力指标好于后者。此外，研究人员还对3家公司的这一指标作了趋势分析，发现探索公司这一指标一直在下降，而另两家公司比较稳定。

　　主持人：在具体应用环节，《影响力核算框架》还存在哪些挑战？

　　张为国：《影响力核算框架》旨在用透明、可比的标准和数据来为投资者、公司提供另一个维度的决策依据。在具体执行层面，有一些问题值得探讨。例如，影响力货币化的可操作性、可靠性有多高，是否会出现及如何避免或降低新的“影响力操控”问题也引发高度关注。

　　为了避免影响力粉饰，IFVI本次发布的方法论明确采用谨慎原则，即在存在不确定性的情况下，影响力账户编制者应该避免夸大正面影响和避免低估负面影响。IFVI还初步决定，必要时要求取一个较差的值，这是考虑到提供信息的企业管理人员都有报喜不报忧的倾向，也是考虑到影响力信息披露的监督和质量保障机制还不完善。需要注意的是，传统财务信息披露制度及其基础设施也不是一天建成并完善的，事物发展都需要时间。